최근 기업의 공개념 확대로 투명경영이 사회적 이슈로 확대되면서 경영자료가 대외적으로 공개되고 있다. 이에 기업 경영분석의 회계자료에 대한 이해부족으로 왜곡된 해석으로 야기시키는 문제가 점증되고 있다. 이에 본지는 창간31주년을 맞이하여 기업의 경영분석을 자가 진단하는 방법을 소개하여 왜곡된 경영 평가로 발생하는 불의의 피해를 미연에 방지하고자 한다. △都協 류충열 전무 △초당大 겸임교수    [본 원고는 都協 류충열 전무가 초당대학교 의약관리학과에서 강의한 내용을 본지 창간31주년 기념을 위하여 기고한 것입니다.]                   [편집자 주]

■ 연재 순서 [마지막 회]

Ⅰ. 기업진단을 위한 필수 회계자료 설명[6月]

   1. 대차대조표 해설

   2. 손익계산서 해설

Ⅱ. 회계자료를 이용한 기업진단 요령[7月]

Ⅲ. 기업진단 사례 분석 평가[8月]

Ⅳ. 의약품도매업 경영분석 실제

Ⅳ. 의약품도매업 경영분석실제  

지금까지 3회(도협신문 2005년 6월~8월호)에 걸쳐, 왜 도매업소가 경영분석을 하지 않으면 안 되는가? 경영분석을 행하는데 필수 회계자료인 대차대조표와 손익계산서란 무엇이고 어떻게 작성 되는가? 경영분석은 어떠한 방법으로 어떻게 행 하는가? 등에 관해 자세히 살펴보았다. 금월(9월)에는 이와 같은 경영분석 이론을 활용하여 의약품 도매업계의 경영 결과가 실제 어떠한 상태인지에 대해 분석 · 평가하면서 본고의 연재를 마무리 하고자 한다. 그 동안 이 졸고를 접해 주신 독자님들께 깊이 감사드린다. 이번 도협신문 연재를 계기로 본「도매업소의 자가 경영진단 방법」이 도매업계의 성장 · 발전을 위해 적극 활용되기를 기대한다. 분석 · 평가를 위한 기초자료(raw data)로는「사업보고서(의약품성실신고회원조합)」,「감사보고서(금융감독원)」,「기업경영분석(한국은행)」,「재무분석(한국산업은행)」,「제약산업통계집(한국제약협회)」,「藥事ハンドブック(日本,じほう)」 등을 참조하였다.

가. 성장성 현황

극심한 과포화상태의 의약품 도매시장에서 경쟁자를 제치고 성장한다는 것은 매우 어려운 일이다. 따라서 성장성 분석 자료는 도매업소의 장래의 발전 가능성을 가늠하는 매우 중요한 지표가 된다. 여러 가지의 성장성 지표 중 도매업계가 보다 유용하게 활용할 수 있는 지표로는 매출액증가율, 순이익증가율, 유동자산증가율 및 종업원증가율 등을 들 수 있다. 

매출액증가율[(당기매출액-전기매출액)÷전기매출액×100]은 도매업소 경영분석의 시발점이 된다. 우리 도매업계는 지난 5년(1999~2003)간 년 평균 24%(단순평균)씩 고성장한 것으로 나타났다. 이에 대해 제약업계는 10.3%씩의 통상적인 성장률을 보이고 있는데, 이처럼 도매업계의 매출액 성장률이 제약업계보다 2배 이상 높았던 이유는 의약분업 이후 약국 조제로 전환된 전문의약품에 대해 약국들이「소량 다품종 다빈도」라는 물류특성상 제약회사 직거래보다 도매거래를 선호한 때문인 것으로 판단된다. 그 결과 도매업계의 의약품 도매유통비중이 약 55%까지 높아졌는데 앞으로 이와 같은 상승추세가 과연 언제까지 이어질지 관심이 크다. 왜냐하면 도매업계의 매출액증가율이 의약분업 특수기간이 끝난 2002년과 2003년도에 8.3%와 9.8%로 급락되었기 때문이다.

  이익성장성지표인「순이익증가율」[(당기순이익-전기순이익)÷전기순이익×100)]을 보면 도매업계와 제약업계 공히 고성장한 것으로 나타났다. 그러나 고성장의 강도는 제약업계(매년 평균63.4%씩 성장)가 도매업계(매년 평균 34.6%씩 성장)보다 약2배 이상 높았다. 이러한 현상은 아마도 제약회사들이 실거래가상환제도를 역이용하여 내실위주의 경영전략(출하가 상한선 유지 및 각종 판촉비 지출 억제 등)을 철저히 시행하였고 의약분업으로 도매유통비중이 커지면서 물류비 절감 효과를 크게 봤으나, 도매업계의 경우 약국 유통비중 확대로 매출액은 많아진 대신 물류비가 증가되어 별로 실속을 챙기지 못했기 때문인 것으로 판단된다. 

자산성장성 지표의 하나인「유동자산증가율」[(기말유동자산-기초유동자산)÷기초유동자산×100), 유동자산=현금및현금등가물+단기유가증권+받을어음및외상매출금+미수금+재고상품 등]의 경우, 도매업계는 매년(1999~2003) 14.9%씩 늘었으나 제약업계는 1.1%씩 증가하는데 그치고 있다. 유통자산증가율은 적정수준을 유지하는 것이 좋다. 너무 크거나 적은 것은 바람직스럽지 않다. 매출채권이나 의약품재고가 늘어나면 유동자산증가율은 커지게 마련인데 그것이 과도할 경우 현금유동성에 문제가 발생하기 때문이다.

종업원증가율[(기말종업원수-기초종업원수)÷기초종업원수×100)]은 인건비 및 생산성 지표 등과 연관되는 매우 중요한 지표지만 도매업계에 종사하는 인력 현황이 연도별로 파악되지 않아 분석할 수 없는 것이 안타깝다.

일본 의약품도매업계를 보면, 지난 10년(1994~2003)간 매출액은 느리지만 그래도 매년 약2%씩 성장하였다. 그러나 기업 활동의 경제적 최종목표인 순이익은 오히려 해마다 2%씩 감소해 왔는데 그 이유는 매출액은 시장 포화로 정체되었는데 고임금과 초대형 물류시설 등에 대한 만성적인 고정비 지출은 계속 증가되었기 때문인 것으로 판단된다(藥事ハンドブック,日本,じほう). 지금 일본 도매업계 일각에서, 규모는 작지만 경영효율 측면에서 더욱 우수한 한국을 배우자는 움직임이 일고 있는 것은, 본 항의 순이익증가율과 다음에 제시할 매출액순이익률과 무관하지 않다고 본다. <표1 참조>

나. 수익성 현황

기업이란 영리 추구를 목적으로 하기 때문에 이익을 내지 못하는 기업은 존재가치가 상실된 기업이라 해도 과언이 아니다. 따라서 제반 수익성 측정 비율은 기업 목표 달성의 유효성을 나타내는 가장 상위의 비율이 된다. 수익성은 매출액수익성, 총자산수익성, 자본수익성 및 수익대이익비율 등의 지표로 평가되는데 도매업계에서 고려해야 할 기본적인 수익성 지표로는 매출액총이익률, 매출액순이익률, 총자산순이익률 및 자본금순이익률 등이 있다.

지난 4년간(2000~2003) 성실조합자료를 분석해 보면 통상 도매마진율이라 불리어 지는 매출액총이익률(매출총이익÷매출액×100)의 경우, 2000년 8.6%, 2001년 8.5%, 2002년 7.9%, 2003년도에는 7.5%로 매년 감소추세를 보이며 3년 만에 1%이상이나 떨어진 것으로 나타났다. 도매마진은 도매업계의 수익성 확보와 그 높낮이를 좌우하는 중요한 초석이기 때문에 이와 같은 도매마진의 하향추세는 도매업계 수익성에 악영향을 끼쳐 생존권 차원의 문제로까지 비화될 것이 분명하다. 따라서 도매업계가 마진 추가 하락 방지를 위해 똘똘 뭉칠 필요성이 크다. 또한 매출액순이익율(당기순이익÷매출액× 100)의 경우도 상기 같은 기간에 1.47%(2000년)에서 1.31%(2003년)로 상당히 감소되었음을 알 수 있다. 일본 도매업계를 보면 도매마진율(매출액총이익률)은 우리와 같이 하락 추세(2001년 9.60%→2003년 8.61%)를 보이고 있으나 우리(7.5%)보다 1.11%나 높게 나타났다. 그렇지만 일본의 매출액순이익율은 겨우 0.56%(2003년)에 불과하여 우리(2003년 1.31%)의 절반에도 못 미치는 실정이다. 이는 일본 도매업계의 운영 체제가 앞서 언급한 것처럼 임금수준이 높고 물류시스템이 값비싼 기계에 의한 자본집약적 체제로 구축되어 있기 때문인 것으로 분석된다. 가방 크다고 공부 잘하는 것은 아닌 모양이다. 다만, 우리의 매출액순이익률이 일본보다 양호한 것은 저임금체제하의 노동집약적 물류시설 운영으로 기인된 것이라는 점을 깊이 유념할 필요가 있다. 지금 의약품유통구조가 선진국 형태로 일원화 되고 있는 현실을 감안하면 앞으로 더 이상 저임금과 노동집약적 물류시설에 우리 도매업계의 경영효율을 의탁해서는 안 되기 때문이다. 따라서 물류공동화 추진은 물류효율화와 물류비 절감을 위해 우리가 지향해야 할 지속적인 과제임이 틀림없다.

그런데 국내 제약업계의 2003년 매출액총이익률을 보면 46.6%나 된다. 동년도의 제조업 전체 평균이 20.1%(한국은행, 2004년 기업경영분석), 우리 도매업계가 겨우 7.8%에 지나지 않는 것과 비교하면 제약업계는 지금 초고수익을 올리고 있는 것이다. 매출액순이익률을 보더라도 제약업계가 6.6%인데 비해, 국내 제조업 전체 평균이 3.8%, 도매업계가 1.3%에 불과한 실정이다. 이런데도 제약업계가 경영이 어려워 불가피하게 도매마진을 축소하지 않을 수 없다고 계속 주장하는 것은 설득력이 없다. 제약과 도매는 순치관계에 있다.「잇몸이 없으면 이가 시리게 된다.」라는 속담을 제약업계는 되새길 필요가 있다. <표2 참조>

다. 활동성 현황

활동성은 자산이나 자본이 1년간 얼마나 효율적으로 활발하게 운용되었는가를 나타내는 것으로서, 주요 분석지표로는 매출채권회전율, 재고자산회전율 및 매입채무회전율 등이 있다. 365일을 회전율로 나누면 회전기간이 산출된다.

매출채권회전율[년간매출액÷매출채권(즉, 외상매출금+받을어음)]은 매출채권의 현금화 속도를 측정하는 비율이기 때문에 이 비율이 높을수록 매출채권의 현금화 속도가 빠르다는 것을 의미한다. 1999~2003년 사이 도매업계는 통상 매년 매출채권이 3~4회전하고, 판매 후 현금으로 수금이 완료되는 기간(매출채권회전기간)이 1999년에 126일, 2000년에 122일, 2001년에 101일, 2002년과 2003년에는 공히 99일 되는 것으로 나타났다. 매년 회전기간이 단축되고 있음은 도매업계에 다행스런 일이라 할 수 있으나, 타 산업(도·소매업 46일, 운수업 32일, 제조업 50일, 건설업 53일, 통신업 58일 등, 한국은행의 2004년 기업경영분석) 평균인 48일과 비교하면 아직도 회전기간은 턱없이 길다. 제약업계는 도매업계보다도 훨씬 더 느린데 이는 아직까지도 제약회사의 소매 직거래 비중이 50%나 되기 때문인 것으로 판단된다. 1999년도에 192일, 2000년도에 174일, 2001년 및 2002년도에 140일, 그리고 2003년도에는 135일로 나타났다. 도매업계가 담보의 굴레에서 헤어나지 못하는 것은 회전기간 장기화와 무관하지 않다. 이와 같은 의약품산업의 외상채권 장기화 관행은 하루빨리 타파되어야할 폐습이다. 수수료 문제가 해결되어야 하겠지만 보건복지 당국에서 추진하고 있는 구매전용카드 제도는 회전 장기화 폐습을 일시에 없앨 수 있는 전향적 대안이라 판단된다.    

재고자산회전율(매출액÷재고자산)을 보면, 우리 도매업계는 재고자산이 년간 11회~13회 회전되는 것으로 분석된다. 이는 재고자산회전기간(창고에 의약품 등의 재고가 보관되어 있는 기간)이 28일~33일(1999년 31일, 2000년 30일, 2001년 27일, 2002년 31일, 2003년 33일) 이라는 것을 의미한다. 일본의 경우 2001년 22일, 2002년에는 20일, 2003년도에는 21일(藥事ハンドブック2004~2005, 日本,じほう) 이다. 우리보다 재고자산의 효율성이 상당히 높다고 평가할 수 있다.

매입채무회전율[매출액÷매입채무(즉, 외상매입금+지급어음)]은 매입채무에 대한 현금지불 속도를 나타낸다. 낮을수록 구매대금 결재기간이 장기간인 것으로 볼 수 있다. 근래 5년간(1999~2003) 도매업계의 매입채무회전율을 보면 매년 2.2~3.7회전을 하였는데 이는 곧 166일~99일 만에 외상대금을 결재하였다는 것을 뜻한다. 상기 내용을 종합해 보면, 도매업계는 외상판매 후 99일~126일 만에 수금하여 99일~166일 만에 외상구매대금을 결재하고 있은 것으로 분석된다. <표3 참조>

라. 유동성 현황

유동성은 도매업소의 단기(1년 이내) 채무 상환능력 여부를 나타내는 개념이다. 따라서 유동성 지표는, 도매업소 입장에서는 추가 단기 차입이 필요할 경우나 외상매입 시 채권자를 설득할 때 유용하게 활용할 수 있고, 채권자(금융기관 또는 제약회사 등) 입장에서는 대출이나 외상 판매 시 대손 발생 가능성 여부를 판단하는데 유익한 자료로 이용된다. 대표적으로 활용되는 유동성 지표로는 유동비율, 당좌비율 및 매입채권 대 매입채무비율 등이 있다. 지난 5년간(1999~ 2003) 도매업계의 유동비율(유동자산÷유동부채×100)을 보면 1999년 104.5%에서 2003년에 109.3%로 약간씩 개선되고 있는 것으로 나타났다. 그러나 200%(two to one rule)를 적정한 수준으로 보고 있는 일반적인 유동비율 판단기준과 비교해 보면, 우리 도매업계의 유동성은 아직까지 매우 낮다는 것을 알 수 있다. 그렇지만 크게 비관할 문제는 아닌 것 같다. 왜냐하면 유동성을 판단하는 또 다른 한 축인 당좌비율(당좌자산÷유동부채×100)의 경우 적정 수준인 100%(acid test ratio)에 근접한 85%~89% 수준이고, 일본 도매업계의 유동비율도 107%~109%(藥事ハンドブック2005, 日本,じほう)선이기 때문이다. 다만,「매출채권 대 매입채무」(매출채권÷매입채무×100)의 비율을 보면 1999년~2003년간 75%~89%에 불과한 실정이다. 영업활동 결과 받을 것(채권) 보다 줄 것(채무)이 더 많다는 점이 문제라고 생각된다.                <표4 참조>

마. 안전성 현황

안전성이란 재무구조의 건전 정도를 의미하며 주로 부채에 대한 원리금 상환 능력 등을 측정하는 지표로 구성되어 있다. 주요 안전성 지표에는 자기자본비율, 부채비율, 차입금의존도 및 유보율 등이 있다. 안전성 지표는 유동성 지표와 함께 채권자의 채무자에 대한 재무 위험을 측정하는데 이용된다.

자기자본비율(자기자본÷총자본×100)은 높을수록 안전성이 양호한 것인데 도매업계의 경우 1999년도에 12.4%에서 2003년도에는 16.9%로 약간 개선되었다. 그러나 제약업계의 자기자본비율 55,8%(2003년)에 비해서는 아주 낮으며 일본 도매업계의 22.6%(藥事ハンドブック2005, 日本,じほう)에 비해서도 상당히 적은 편이라는 점을 유념할 필요가 있다.

부채비율(총부채÷자기자본×100)은 통상 100%이하를 적정한 수준으로 평가하고 IMF사태 시 IMF가 국내 기업의 부채비율을 최고 200%이하로 줄이도록 권고한 바 있다. 현재 도매업계의 부채비율을 보면 1999년에 708.6%에서 2003년도에는 491.4%로 대폭 개선되었다고는 하지만, 앞의 기준으로 판단해 볼 때 아직도 위험수준이라고 할 만큼 매우 높기 때문에 부채비율 경감 노력을 지속적으로 하지 않으면 안 되겠다. 일본(藥事ハンドブック2005, 日本,じほう) 도매업계도 부채비율이 높은 편이기는 하지만 우리 보다 낮은 342.5%(2003년)를 보이고 있음을 참고하였으면 한다. 다만, 아직까지 차입금의존도[(장단기 차입금+회사채)÷총자본×100]가 크지 않아(1999년 3.2%, 2003년에 12.9%) 그나마 다행이다. 그러나 차입금 의존도가 해마다 가파르게 상승하고 있어 더 이상 올라가지 않도록 도매업계가 노력하지 않으면 안 되겠다. <표5 참조>

바. 기타

생산성 진단 지표, 현금흐름 진단지표 및 손익분기 진단지표도 종합적인 경영분석 시 매우 중요한 항목이지만 이들 현황을 분석할 수 있는 기초자료 수집이 어려워 본 연재에서 누락되었음을 이해해 주시기 바란다. 생산성 및 손익분기 분석을 행하기 위해서는 계정 과목이 세밀하게 표시된 도매업계 전체의 손익계산서와 대차대조표 그리고 종업원 수가 필요하고, 현금흐름표 분석을 위해서는 각각의 도매업소의 현금흐름표 합계가 있어야 하는데 이들 자료 수집이 여의치 않았다. 그러나 이들 지표의 분석 방법은 이미 자세히 소개해 드렸고, 각 업소에서는 자기 업소의 재무제표 내용을 소상히 알 수 있으므로 각 업소의 경영분석 담당자가 분석 실무를 행하는 일이 어렵지 않을 것으로 판단된다.

아무쪼록 기 소개해 드린 본 도매업소의 자가 경영진단 방법이 도매업계의 성장 · 발전을 위해 적극 활용되었으면 좋겠다.